行业回暖带动主业筑底回升，铭利达一季度扭亏为盈

4月27日晚间，铭利达（301268.SZ）发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年，公司实现营业收入35.17亿元，同比增长37.44%；归属于上市公司股东的净利润大幅减损至2.35亿元。

值得注意的是，进入2026年，铭利达经营状况显著改善，迎来业绩拐点。今年一季度，公司实现营业收入8.03亿元，同比增长22.61%；归属于上市公司股东的净利润为550.64万元，同比增长112.52%，正式实现扭亏为盈。

2025年，铭利达通过深耕新能源汽车、储能及光伏三大核心赛道，实现了业务结构的优化与订单规模的持续扩张，为2026年一季度顺利扭亏夯实了基础。报告期内，公司经营性现金流净额改善明显，净流出额较2024年大幅缩窄95.67%，财务状况整体呈现稳健向好趋势。

下游行业景气度回升，多板块订单同步回暖

铭利达专业从事精密结构件及模具的设计、研发、生产及销售，主要产品广泛应用于新能源汽车、光伏及储能等清洁能源领域。2025年，随着下游行业景气度逐步回升，公司三大业务板块均展现出极强的经营韧性。

新能源汽车业务作为铭利达第一大营收主力，2025年在新客户及新项目的持续增长带动下，保持持续增长。全年该板块贡献收入约16.49亿元，占营业收入比重为46.89%，同比增长17.27%。

储能业务则表现出强劲的爆发力。年报显示，得益于海内外终端市场需求的快速增长和去年全年行业重点新客户的拓展，储能业务订单高速增长，需求旺盛，成为重要增长动力。全年该板块实现营收5.81亿元，同比大幅增长318.56%。

光伏业务在经历去库存周期后，也迎来了关键的转折点。随着行业需求开始回暖，铭利达依托在逆变器结构件领域的工艺积累与领先优势，带动订单稳步修复。

数据显示，2025年，铭利达光伏业务实现营业收入约9.23亿元，同比增长46.03%，占营业收入比重为26.26%。此外，该板块盈利能力提升明显，全年毛利率达到22.01%，比上年同期增长了7.70个百分点。

步入2026年，公司业绩迎来实质性修复，一季度，归属于上市公司股东的扣非归母净利润亏损幅度同比大幅收窄80.12%，归母净利润则顺利转正。资产负债表显示，截至2026年一季度末，公司总资产规模达到66.28亿元，较2025年末保持稳定，整体经营节奏顺利走出此前低谷。

公司表示，2025年伴随行业周期回暖，叠加海外业务减亏，整体业绩已实现较大幅度减亏，盈利能力、经营性现金流等财务指标持续修复。经营向上的趋势也在2026年一季度得到进一步兑现，正式确立了业绩拐点。

一站式供应深度配套头部客户 海内外新客户订单加速落地

在新能源汽车、光伏及储能领域，终端产品对结构件的需求往往呈现全方位、多品类的特点。例如，新能源车不仅需要高强度的金属压铸件，也需要精密塑胶件和复杂的散热型材。

铭利达作为国内领先的一站式精密结构件供应商，产品涵盖精密压铸、精密注塑、型材加工及五金冲压的完整工艺谱系。公司表示，在各应用领域均积累了丰富的优质客户资源，公司客户多为世界500强企业或行业头部企业。

工艺集成优势显著增强头部客户黏性。年报显示，2025年公司精密压铸结构件实现收入16.11亿元，同比增长23.06%；型材冲压结构件实现收入10.88亿元，同比增长60.98%。

值得注意的是，与传统加工模式不同，铭利达在客户新项目规划初期就参与结构件的配套研制，深度介入各应用领域最先进的设计经验，确立了极高的行业技术壁垒，也使公司深度绑定国内外头部的逆变器、电池及整车制造企业。

2025年，铭利达国内外新客户订单加速落地。公司通过在珠三角、长三角及西部地区的合理布局，实现了对国内主流客户的高效覆盖，境内销售收入达到22.75亿元，同比增长28.66%。同时，积极推动全球化战略，2025年境外销售收入达到12.03亿元，同比增长57.02%。与此同时，公司在海外市场的整体产能利用率及毛利率亦同步提升。年报数据显示，公司2025年境外销售毛利率达到23.90%，同比增长10.24个百分点。

此外，公司在研发投入上持续加码，2025年聚焦轻量化结构、散热性能及高精密度等技术难点。通过自动化设备的引入，实现压铸、注塑、冲压等多个工序的智能化生产。

布局液冷及机器人构建长期增长曲线

行业数据显示，2025年全球新能源汽车销量达2053万辆，渗透率升至22.6%，其中中国市场的新能源车销量占比首次突破50%。随着智能化与全球化的深入，对结构件行业的需求空间将持续扩大。

在光伏和储能领域，2025年全球新增装机量均创下历史新高。随着光伏组件均价回归理性以及绿电交易机制的成熟，行业预计2026年全球光伏新增装机有望达到680吉瓦至750吉瓦。储能行业在政策激励和技术升级的双重驱动下，也将保持高速增长态势。铭利达有望直接受益下游装机需求的持续释放。

值得注意的是，现有三大主业外，铭利达还在积极培育新兴业务。公司表示，正在布局液冷散热和机器人领域。目前，新兴液冷散热业务依托子公司逐步起量，切入新能源及数据中心领域，构建中长期增长曲线。机器人业务则完成了前期的技术与客户储备，正逐步进入量产导入阶段。

公司表示，2025年公司主业筑底回升、新赛道布局落地，结构持续优化，为后续盈利修复与规模扩张打下坚实基础。